每日热闻!基金大佬邵健：未来市场整体结构性机会值得关注

来源：中证报 2023-01-19 21:00:31

原标题：独家！基金大佬邵健罕见发声！

1月19日，基金大佬邵健现身嘉实睿远2023年市场展望策略会，发表了对2023年市场的看法，并透露了近期其组合的投资操作思路。

提到公募基金圈的投研老将，邵健绝对是不可忽视的存在。其操盘时间最长的嘉实增长，总回报率达到了760%。

【资料图】

邵健表示，市场在经历了接近两年的重大调整后，疫情防控、地产政策、美联储加息等影响因素正在发生变化，未来市场整体结构性机会值得关注。疫情防控政策调整后的复苏、创新和颠覆性技术、大安全是其2023年主要关注的三条投资主线。

对于部分新能源企业2022年股价出现大幅下跌，以及2023年消费复苏的持续性等热点话题，邵健也提出了自己的看法。

市场整体结构性机会值得关注

目前，邵健是嘉实基金董事总经理、裕远投资管理中心总经理。

邵健是公募基金圈的投研老将，曾担任嘉实基金副总经理、股票投资业务联席CIO（首席投资官），其操盘时间最长的嘉实增长——长达11年零92天，任职总回报率达到了760%，曾创造了国内公募基金行业任职期间管理单只基金年限最长的纪录。2019年2月，邵健离任嘉实基金副总经理，专注于专户产品的投资管理工作。

来源：嘉实睿远2023年市场展望策略会截图

邵健的分享主要分为三大部分，一是市场展望，二是行业结构性机会，三是近期组合运作情况。

在市场展望方面，邵健表示，市场在经历了近两年的重大调整后，很多影响因素正在发生变化，未来市场整体结构性机会值得关注。2023年或将是一个非常精彩的年份，市场重新站在一个新的起点上。

他分析称，首先，影响2022年市场的三大因素正在发生变化。疫情防控重心从防疫转向“拼经济”；地产政策上，供给侧“三支箭”支持融资，需求侧按揭成本降低，多地优化限贷限购政策，或将有进一步政策推出；外围方面，美欧进入滞胀式衰退，美联储加息周期进入尾声。

其次，可以从估值、盈利、供求三个维度观察未来市场的中期环境。第一，市场估值仍处于较低水平，大量优秀企业估值依然具有很高的性价比，股债收益率为代表的风险偏好存在较高提升空间，恒生中国企业指数PB估值仍处于历史10%分位，港股市场估值同样具有很高性价比。第二，企业盈利具备超预期可能，2023年中长期信贷有望驱动A股ROE进入上行区间。结构上，中下游企业盈利改善显著，多行业景气出现拐点，2023年企业盈利值得期待。第三，外资流入存在空间，公募新发有所好转。

聚焦三条投资主线

聚焦2023年行业结构性机会，邵健表示主要集中在三条主线上。

第一，疫情防控政策调整后的复苏。一是餐饮链，随着疫情防控的优化，消费场景有望率先恢复，着重关注中高端白酒、啤酒等领域；二是地产后周期家居，该行业估值处于历史底部位置，着重关注软体、定制家居；三是医疗服务，常态化需求和延迟医疗需求将一起提振医疗服务行业消费量；四是经济复苏下的部分周期品，比如铜、多种化工品。

第二，创新和颠覆性技术。一是新能源、氢能、核聚变，看好新能源行业中有技术变化或渗透率有望提升的细分领域，如新型电池技术、钨丝金刚线等；氢能在碳中和中后期必不可少，可控核聚变或是人类解决能源问题的终极途径。二是机器人，各领域人工智能应用比例大幅增加，人形机器人将走向工厂与生活。三是创新药及产业链。

第三，大安全。一是信创方面，看好基础软硬件、高壁垒办公软件、信息安全、行业信创等领域；二是制造业专精特新和补短板，看好工控、工业母机及耗材、半导体等；三是军工，看好战机、导弹等领域；四是农业安全，比如种子、化肥以及生物疫苗。

回应热点问题

在近期的投资组合调整上，邵健表示，他增加了净多头比例，大概是85%多头+5%空头；权益A股占比约75%，港股占比约25%；行业结构方面，增持了食品饮料、医药生物等，减持了电力设备和有色金属，但整体较为均衡，单一行业比例不超过18%。

在问答环节，邵健回应了“对于新能源投资，为何不过多持有市场关注度较高的风光电等上下游领域”这一问题。

他表示，过去几年，新能源大部分领域虽面临着需求的增长，但是由于没有特别的壁垒，供给增长得很快，很多企业在2021年的盈利状态是不可持续的。因此，2022年，不是行业绝对头部、同时壁垒不是很高的新能源企业股价出现了巨大的跌幅。这是很简单的一个经济学和投资学的原理，即没有特别壁垒的企业，如果阶段性获得了暴利和超额收益，那它非常有可能在中长期上处于一个比较危险的境地。

因此他表示，自己比较看好两类新能源企业，一是具有长期持续增长能力和碾压优势的头部企业；二是具有绝对创新壁垒，长期有大幅增长空间的企业。

此外，针对近期市场对于消费板块复苏持续性上的分歧，邵健也表达了自己的看法。

他认为，观察周边国家情况发现，没有回到疫情前水平领域的往往是一些消费服务领域，由于疫情期间引发的消费习惯的改变，相关领域或不能恢复到疫情前的水平。而对于整个消费领域的复苏不能一概而论，比如很多消费商品在疫情期间依然创了新高，相关领域或会在今年创出新高。此外，过去几年我国整体的储蓄大幅增长，国内的消费能力还在，消费意愿相信在很多领域会非常快复苏，甚至超出以前的水平。

标签：公募基金发生变化嘉实基金

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