跨界锂电汹涌上路新周期考验“新手”

来源：互联网 2023-07-11 11:00:13

哈喽小伙伴们，今天给大家科普一个小知识。在日常生活中我们或多或少的都会接触到跨界锂电汹涌上路新周期考验“新手”方面的一些说法，有的小伙伴还不是很了解，今天就给大家详细的介绍一下关于跨界锂电汹涌上路新周期考验“新手”的相关内容。

(资料图)

做劳保手套的、做水泥的、做房地产的都来做锂电材料了。过去一年，锂电产业链站上风口，吸引来诸多新进入者，其中既有遵循生产逻辑延伸产业链的公司，也有无甚关联的“门外汉”。锂矿、磷酸铁锂、六氟磷酸锂是最火热的跨界目的地，这些也是价格涨幅最明显的细分产品。

不过，不少跨界项目在还没开始时就结束了，部分存在资金不足、标的质量不佳等问题，让人不免怀疑其有蹭热度之嫌。新能源锂电行业已经进入市场化阶段，这也意味着入局者要充分考虑供需波动、技术竞争等因素带来的风险。随着大多锂电材料在明年消除供应瓶颈，落后产能必然遭遇淘汰。

跨界潮汹涌

锂电行业的吸引力已经明显外溢，有业务关联的公司努力延伸触角，一些相隔甚远的外行也趋之若鹜。

主营液晶材料的八亿时空最近看上了电解液赛道。公司6月29日公告，拟由全资子公司投资2.8亿元建设年产3000吨六氟磷酸锂项目。

生产防护手套的康隆达则一脚踏入锂矿领域。据公告，康隆达拟以9500万元受让泰安欣昌100%财产份额，从而间接拥有非洲马里Bougouni的锂辉石矿项目的权益。此前，康隆达还在2021年9月通过增资和 *** 方式获得天成锂业33.33%股权，后者主要产品为 *** 锂溶液，在收购两个月后又增加了生产碳酸锂业务。

各路资金涌动下，锂电产业链的规模正在快速膨胀。据高工锂电数据，近两年国内投建的锂电项目超过600个，累计投资金额超1万亿元，上述资金将在未来2~3年内落地。其中已有超过50家上市公司跨界进入锂电行业，主要集中在上游材料环节。

一部分跨界项目在原材料或副产品等方面具备关联性。高工锂电研究院院长高小兵对证券时报·e公司记者表示，主流跨界趋势有三类，其一是磷肥、钛白粉企业进入磷酸铁、磷酸铁锂行业；其二是做铜材的企业进入锂电铜箔行业；其三是煤化工、石油化工、氟化工企业进入电解液、六氟磷酸锂等行业。

除了上述液晶材料、防护手套领域的公司外，近期还有水泥行业的金圆股份收购锂矿、羊绒生产商中银绒业自建磷酸铁锂产线、医药行业的海辰药业自建电解液添加剂项目、房地产开发商宋都股份涉足锂盐湖等案例。

这些公司大多处于较为成熟的传统行业，增长空间有限，部分公司业绩已经显现颓势。例如海辰药业由于产品中标价格下降，2021年营收和扣非后净利润分别下降18.12%和54.66%；房地产市场不景气，宋都股份2021年净亏损近4亿元，同比下滑212%；康隆达也遭遇发展瓶颈，各项产品毛利率下滑，2021年净亏损1.54亿元，同比下滑301%。

从跨界目的地来看，各种细分材料的热度有所差别。证券时报·e公司记者观察到，最火热的领域当属锂矿、六氟磷酸锂和磷酸铁锂，这三种材料价格在2021年涨幅最明显，较2020年年底分别涨超750%、420%和350%。其中锂矿开采带来的利润 *** 强度尤甚，在当前碳酸锂价格下，锂盐企业毛利率普遍在60%以上，甚至达到80%。

“行业太火了，有些公司一年赚了之前六七年的钱，我们也是看到这个所以想要入局。”一位石油化工企业高管告诉证券时报·e公司记者，其所在公司今年初开始筹划进入六氟磷酸锂领域，虽然主营产品中只有一小部分与六氟生产具备关联，但还是受到高利润的吸引，想要尽力创造条件跨界。

一位长期从事锂矿行业的人士也观察到，近期外行涉锂的情况明显增多，“现在市场上优质锂矿几乎没有了，但是小矿还是不少。比如江西一些低品位、高成本的锂云母矿原来几乎无人问津，现在也成香饽饽了。”

相比之下，隔膜和负极材料技术门槛较高，且竞争格局比较稳定；三元材料同时需要镍、钴、锰三种金属，对资源禀赋要求较高，且基本按照“成本+加工费”方式定价，毛利率没有太 *** 动，因此这些领域的跨界现象相对较少。

引较大争议

跨界项目中不少被监管关注，部分公司在回应中显得底气不足，甚至项目进展因此延宕，公司却在股价涨势上颇有收获。也有一些项目的确存在合理性，但公告的规模未必最终都能落地。

宋都股份高调迈向锂矿，其在今年3月14日公告称，拟垫资16亿元参与 *** 珠峰位于阿根廷的盐湖提锂项目，上述金额占公司净资产的33.93%。

实际上，这一项目最开始由 *** 珠峰负责出矿，启迪清源负责建设和出资。后来，启迪清源又找到宋都股份作为出资方，但宋都能否拿出真金白银尚且存疑。宋都股份在对监管方的回复中称，垫资款的来源主要为房地产项目的销售和资金回笼，销售回款可能存在难以达成预期的情况。

作为盐湖项目的主要推动方， *** 珠峰方面已经透露出对宋都股份不信任的态度。 *** 珠峰相关人士对证券时报·e公司记者表示：“宋都不是我们找来的，我们不会找一家房地产企业，肯定会找上下游的同行。现在不清楚宋都完成出资的可能性，但我们已经在督促启迪清源，再去找愿意出资的第三方或者电池厂家，做好两手准备。”

证券时报·e公司记者同时询问宋都股份出资的进展，截至发稿，公司尚未回应。

值得注意的是，宋都股份股价在涉锂消息释放前后走出“妖股”行情。1月4日公司宣布设立子公司宋都锂业，当日股价抢先于公告涨停，随后又拉出3个涨停板。3月14日的盐湖公告发出后，公司又收获7个涨停板；蹊跷的是，3月23日，公司2018年员工持股计划所持有的3302.87万股紧随大涨全部出售完毕。

疑似精准踩点的清仓式减持已经受到监管关注。宋都股份在4月1日公告称，浙江证监局认定公司信息披露存在不及时和重大遗漏的情形，已对公司、公司董事长俞建午、董秘郑羲亮出具警示函。

新力金融在去年11月发布公告，拟将金融业务置出上市公司，购买比克动力75.62%的股权，但这项并购计划在今年4月宣告落空。园林公司天域生态在今年2月宣布以6.1亿元现金增资六氟磷酸锂生产商青海聚之源，增资后持有对方51%的股权，但在1个月后下调投资额至2.1亿元，持股比例降至35%，且调低了青海聚之源的业绩承诺。

还有一些跨界项目虽然符合产业逻辑，但公告披露规模可能存在水分。追随钛白粉厂家的跨界潮流，惠云钛业近期也宣布与云浮市云安区人民 *** 、云硫矿业投资新能源材料产业园，重点布局磷酸铁、磷酸铁锂等项目。这项产业园投资规模达100亿元，其中惠云钛业牵头约62亿元，但公司一季度末现金余额仅3.34亿元。

惠云钛业在回复深交所关注函时坦言，项目具体协议能否签署并落地实施具有不确定性，投资项目拟分阶段实施。此外，公司现在并没有磷酸铁、磷酸铁锂生产技术经验，产品成本和销售也存在波动风险等。

“除了炒作动力外， *** 和企业也存在一些默契，在立项时有‘吹泡泡’的冲动，但实际落地会视情况分期推进，不一定都能完成。”上述石油化工企业高管表示。

谨防市场洗牌

每当锂电行业位于周期 *** 时，总会吸引来一批新进入者。紧随其后的是，不具备独特竞争力、不能突破行业壁垒的跨界者最终仍会被淘汰出局。

上一轮周期主要跟随产业政策的节奏。在 *** 补贴之下，新能源汽车首先在B端市场快速崛起，中国也在2015年成为全球之一大新能源汽车市场。2016年~2018年产业热度持续提升，并于2018年上半年宁德时代上市时掀起 *** 。不过，2019年补贴退坡带来冲击，行业一时间陷入低谷。

从并购项目观察，周期性波动也非常明显。据高工锂电统计，2017年锂电产业链并购案例有54起，涉及金额超550亿元；2018年也正好达到54起，涉及金额超过860亿元。而2019年事件数量降至20起，金额277亿元，并购热情已经浇灭大半，且单一项目涉及金额有所下降，跨界案例也明显减少。

一批在高热中入场的项目最终败走锂电市场。高工锂电数据显示，2018年至2019年锂电行业终止收购案例发生超15起，比如中利集团终止收购比克动力、八菱科技终止收购宇量电池、美都能源终止29亿元收购瑞福锂业等。锂电“新手”普遍遇到的问题有估值过高、竞争力下滑、对赌失败概率高、补贴政策变化等。

新一轮热潮起步于2020年年末，并一直持续至今。与以往不同的是，新能源汽车已经由政策驱动转为市场驱动，在私家车领域打开局面。中汽协数据显示，2021年国内新能源汽车产销量均超350万辆，同比增1.6倍。2022年上半年虽然受疫情扰动，但市场普遍预计全年销量将达到550万辆以上。

相应的，从锂资源到各类中游锂电材料迎来需求井喷，价格上涨几乎贯穿了整个2021年，业内企业的扩产规划此起彼伏。

入局的时机变得格外重要，因为市场供需关系随时都在发生变化。上述石油化工企业高管表示，2021年六氟磷酸锂涨到50万元/吨的价格时，采购都需要预付款，至少是现货现款，但现在六氟价格距高点已经腰斩，业内也出现1~2个月的账期，“机会已经不像前两年，到2023年锂电材料出现供过于求时，内卷就开始了。”

随着新建产能集中释放，绝大多数锂电原料的供需关系在2022年将趋于平稳。高小兵表示，六氟磷酸锂、VC（碳酸亚乙烯酯）、磷酸铁锂等原料等产能目前较为充裕，但石墨化、磷酸铁和PVDF（聚偏氟乙烯）等原料仍处于紧缺状态，预计在第三、第四季度会陆续达到平衡。到2023年前，除锂矿外，其他锂电原材料的规划产能如能如实投产，产能瓶颈将得以解除。

因此，跨界者需要谨慎衡量项目可行性。上述石油化工企业高管表示：“1吨六氟磷酸锂装置和基础设施投资需要4亿元，算上流动资金和存货因素则需要12亿元。等到1~2年的建设周期之后，市场已经很卷了，作为新人想要切入客户供应链，报价是不是要再便宜一点、账期再长一点？”

“不是不可以入局，而是手中一定要抓住几张关键好牌。比如做六氟，产品性能、成本控制是最基本的要素，还要做好产品组合和上下游协同，这样才能熬过市场内卷的时期。现在锂电战场上的都是老兵，赤手空拳上去是一件很危险的事。”上述高管提醒。

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