中金基金许忠海：在先进制造业的沃土中挖掘超额回报

来源：证券日报网 2023-08-25 16:56:11

(资料图片仅供参考)

在中国经济转型升级过程中，先进制造成为资本市场关注的重点领域。随着先进制造成为经济发展的新引擎，其所代表的产业先进性、技术先进性和管理先进性，蕴含着较好的中长期投资机遇。

在此背景下，主要投向先进制造主题相关上市公司的中金先进制造混合型证券投资基金（以下简称“中金先进制造混合”）于8月24日正式发售。为进一步了解如何掘金先进制造领域，《证券日报》记者于当日面对面采访了中金先进制造混合拟任基金经理许忠海。

许忠海，拥有近13年证券从业经验、8年投资管理经验，专注于成长风格投资。他认为，当前，“在产业周期加速演绎和产业政策导向性较强的驱动下，成长风格仍呈现出较多的投资机会。而制造业在我国产业转型升级的背景下，是孕育成长股的沃土。”

针对先进制造业投资价值，许忠海介绍，在中国经济转型升级过程中，制造业，尤其是先进制造业将发挥更关键作用。所谓先进制造业，相较于过去传统人力密集型制造业，在知识性、技术性等方面会有明显提升，因而会是附加值更高、投资回报率更高的产业。同时，先进制造业包含的具体行业有TMT（科技、媒体和通信三大领域）、机械设备、新能源、新能源汽车、新材料及医药等。因此，上述行业积蓄了极大的变革力量，密集的技术迭代将催生出众多超快增长的细分赛道，从中可以发掘出许多投资机会。

数据显示，当前制造主题基金约有104只（以含“制造”两个字统计），过去三年整体回报较好。

对于如何高效做好制造行业的研究和跟踪，许忠海表示，制造属于中游行业，向上受到周期品价格带来的成本影响，向下受到微观需求变化的影响，制造行业的研究比较依赖扎实的数据跟踪和上下游产业调研相互验证，对于团队投研能力及协作能力要求较强，对于投资经理和投研团队的勤奋跟踪要求较高。

结合中金基金自身业务端操作，许忠海介绍，“公司对于先进制造企业的需求属性、订单增速、出货量、价格、竞争格局变化、供应链评价、成本管控、研发投入、技术领先水平及个股估值分位水平等指标有完整的研究体系及框架，覆盖面较广，为跟踪和把握制造行业机会提供了有效的帮助。”

2023年随着“活跃资本市场，提振投资者信心”一系列政策举措陆续出台，许忠海认为，“2023年高质量发展是全年主线，预计待市场企稳之后，本轮行情中持续的投资机会或将围绕着先进制造业展开。”

展望未来，许忠海表示，将重点关注四个方面的投资机会：第一，关注传统制造业成本下行带来的毛利率改善，以及主动补库存和供给格局优化带来的盈利复苏，看好工业母机、专用设备、化工新材料等赛道；第二，关注信息安全、国防安全、能源安全和供应链安全，看好数字经济、AI（人工智能）、半导体设备和材料、航空航天和军工电子、有色金属等领域的投资机会；第三，关注极低渗透率的新技术、新工艺、新材料赛道；第四，关注央国企价值重估，包括能源央企、科技央企等。

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